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　　8月29日，財政部部長肖捷在向全國人大常委會作預算執(zhí)行情況報告時也表示，下一步將啟動個人稅延型養(yǎng)老險試點。這一最新表態(tài)，表明稅延型養(yǎng)老險已破局。

　　“稅收優(yōu)惠在成熟保險市場中是很重要的牽引企業(yè)和個人投保商業(yè)養(yǎng)老保險的催化劑。相信我國商業(yè)養(yǎng)老險市場也會隨著稅延政策的落地迎來爆發(fā)，最終能夠達到美國‘第三支柱’在整個養(yǎng)老保障體系中的占比水平。”太保壽險副總經(jīng)理兼健康養(yǎng)老事業(yè)中心總經(jīng)理郁華對第一財經(jīng)表示。

　　稅延額度、模式成關注焦點

　　7月4日，國務院辦公廳印發(fā)《關于加快發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老保險的若干意見》。其中最引人關注的一點，無疑是明確醞釀了近十年的稅延型養(yǎng)老險試點將于2017年年底前啟動。

　　“目前，經(jīng)過各方的共同努力，試點方案已基本成型。”保監(jiān)會人身保險監(jiān)管部主任袁序成表示。

　　在試點方案中，稅延額度、稅延模式等顯然是市場關注的焦點。

　　第一財經(jīng)從業(yè)內(nèi)知情人士處獲悉，目前在財政部的牽頭下，保監(jiān)會、稅務總局等部門還在就方案的一些細節(jié)問題進行討論，預計將于9月將最終方案上交至國務院，最快10月或?qū)⒂瓉碓圏c方案的正式落地。

　　不管是2014年推行的“第二支柱”企業(yè)年金、職業(yè)年金個人繳費部分的遞延繳稅優(yōu)惠，還是今年7月1日起全國推行的一年最多可以在個人所得稅稅前扣除2400元的稅優(yōu)商業(yè)健康險，從目前的推行效果來看都并不十分“亮眼”，一大原因就是優(yōu)惠幅度的吸引力不夠，因此此次稅延型養(yǎng)老險的優(yōu)惠幅度就成了最受關注的焦點。

　　早在2012年的“陸家嘴(24.640, 0.06, 0.24%)論壇”上，保監(jiān)會就表示將選在上海試點稅延型養(yǎng)老險，而現(xiàn)任證監(jiān)會副主席、時任上海市金融服務辦公室主任的方星海在論壇期間透露，當時上海試點方案的稅延上限為1000元，其中商業(yè)養(yǎng)老保險賬戶可稅前列支700元，企業(yè)年金賬戶可稅前列支300元。

　　而稅收優(yōu)惠模式方面，在按繳費階段、資金運用階段以及養(yǎng)老金領取三個階段分別是否需要繳稅而形成的8種納稅方式組合中，郁華認為，未來稅延型養(yǎng)老險預計將采取EET模式，即允許從稅前收入中扣除規(guī)定的養(yǎng)老金繳費額，取得投資收益時免稅，但在養(yǎng)老金領取階段征收個人所得稅。

　　“EET模式作為一種延遲納稅的模式是當前商業(yè)養(yǎng)老保險稅收優(yōu)惠的主流模式，因此，不同于稅優(yōu)健康保險，稅延型養(yǎng)老險的稅收是延后而不是抵扣，即稅前列支保費，在領取時繳納稅款，從而發(fā)揮邊際稅率差異的優(yōu)勢，對投保人實現(xiàn)稅收優(yōu)惠的效果。但具體的方式還有待國家政策最終確定。”郁華表示。

　　如果以2012年上海試點方案稅延額度及模式舉例，假設一名30歲的工薪階層，其工資計稅金額(扣除三險一金等稅前列支項目后)為10000元，如其每月購買600元稅延型養(yǎng)老險，根據(jù)其收入所對應的20%最高稅率來計算，稅延政策將使他延后繳納的個人所得稅為每月120元，一年即為1440元。30年后其達到退休年齡，從個人賬戶支取商業(yè)養(yǎng)老金，根據(jù)30年后起征點及稅率進行繳稅，由于退休后的收入通常不會高于工作時的收入，因此退休后繳納的個人所得稅通常較低，再扣除通脹因素，稅收負擔就更輕了。

　　“從我們在稅務機關了解到的情況來看，對于養(yǎng)老金領取期間的個稅繳納，大家都是建議從簡，可能采取簡易稅率或者定額征稅的方式。”郁華表示。

　　不過，他也表示，不管在稅收優(yōu)惠幅度、稅延模式、養(yǎng)老保障基金形態(tài)抑或是未來繳費領取的一些操作方式上，將來都可能隨著實際推行情況進行一些改進。

　　“例如EET模式盡管是目前主流模式，但其局限性主要體現(xiàn)在若工資、薪金所得的納稅人規(guī)模較小，實際享受稅收遞延的人群就較有限，對參加納稅的中等收入人群和預計未來稅負高于當前稅負的群體來說激勵性也較小。未來是否會將EET模式與TEE模式(繳費階段交稅，投資收益積累期間及養(yǎng)老金領取階段免稅)進行結(jié)合，還需要看相關部門的研究論證和綜合考量來確定。”郁華表示。

　　而在首批試點地點方面，第一財經(jīng)了解到，試點將在包括上海在內(nèi)的多個城市進行。

　　業(yè)內(nèi)普遍預計，此次稅延型養(yǎng)老險從政策落地到正式推出產(chǎn)品不會相隔太久。

　　保監(jiān)會副主席黃洪此前表示，保險業(yè)已經(jīng)基本做好了稅延型養(yǎng)老險試點的準備工作，包括監(jiān)管規(guī)制的初步框架、初步的產(chǎn)品示范條款，信息技術(shù)保障方面則已經(jīng)責成中國保險信息技術(shù)公司(下稱“中保信”)開發(fā)了稅延型養(yǎng)老險試點的信息系統(tǒng)。

　　“我們目前已經(jīng)分別準備了多種形態(tài)的試點產(chǎn)品條款，將根據(jù)最后方案來調(diào)整確定產(chǎn)品類型。內(nèi)部銷售系統(tǒng)也已準備就緒，而對接負責整個試點工作營運系統(tǒng)的中保信，我們這邊的數(shù)據(jù)接口也已準備妥當。一旦政策落地，預計第一時間就可以正式發(fā)布產(chǎn)品。”郁華表示。

　　填補養(yǎng)老缺口

　　“現(xiàn)在正是稅延政策適合推出的時機。”郁華表示。

　　人社部數(shù)據(jù)顯示，截至2016年底，中國60歲以上人口已達2.3億，占總?cè)丝诘?6.7%，老年撫養(yǎng)比已達到2.8∶1，而到2050年，這個比例有可能達到1.3∶1。

　　為解決養(yǎng)老保險問題，我國經(jīng)歷了從國家養(yǎng)老保障逐步向社會養(yǎng)老保障的過渡，并逐步形成了以基本養(yǎng)老保險為第一支柱，企業(yè)年金、職業(yè)年金為第二支柱，商業(yè)養(yǎng)老保險為第三支柱的三支柱養(yǎng)老保障體系。

　　但正如黃洪在國新辦舉行的國務院政策例行吹風會上所說的：我國商業(yè)養(yǎng)老保險一直以來保持著持續(xù)穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢，但總體規(guī)模不大。

　　據(jù)郁華介紹，作為第一支柱的我國基本養(yǎng)老保險替代率（養(yǎng)老金領取水平與退休前工資收入水平之比）從1997年的70.79%下降到了2014年的45%，已處于國際勞工組織公約劃定的養(yǎng)老金替代率警戒線(55%)之下。隨著社會老齡化程度加劇，養(yǎng)老統(tǒng)籌賬戶支付壓力逐年增加，2015年制度贍養(yǎng)率(領取養(yǎng)老金的人數(shù)與繳納養(yǎng)老保險費的人數(shù)之比)提升至34.84%，在部分地區(qū)甚至超過了50%。

　　從企業(yè)年金來看，2016年度人力資源和社會保障事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計公報數(shù)據(jù)顯示,當年全國有7.63萬戶企業(yè)建立了企業(yè)年金，僅占企業(yè)法人單位數(shù)量的0.35%;參加職工人數(shù)為2325萬人，占全國參加城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險人數(shù)的6.13%;參保企業(yè)和職工數(shù)量同比增幅在2016年分別下滑至1.1%和0.4%。

　　而在商業(yè)養(yǎng)老保險方面，保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，2016年具備養(yǎng)老功能的人身保險(包括各類在被保險人年滿55歲后向其給付生存保險金的保險產(chǎn)品)保費收入為8600億元，在人身保險保費收入中的占比為25%，有效保單件數(shù)6140萬件，有效承保人次6532萬，大概只占全國人數(shù)的5%。其中退休后分期領取的養(yǎng)老年金保險的保費收入為1500億元，在人身保險保費收入中的占比僅為4.4%。

　　“發(fā)展以稅延型養(yǎng)老險為代表的個人商業(yè)養(yǎng)老保險是有效緩解基本養(yǎng)老支付壓力、補充企業(yè)年金參保人群覆蓋率的不足，提高人民群眾養(yǎng)老金保障水平的必然要求。”郁華表示。

　　事實上，我國“三支柱”的養(yǎng)老保障“頂層設計”在很大程度上借鑒了美國的養(yǎng)老保障體系。

　　據(jù)了解，美國養(yǎng)老保障體系由三部分組成：第一支柱為全國統(tǒng)籌的社會養(yǎng)老保險計劃。第二支柱是指雇主支持的養(yǎng)老保險計劃，包括以401(K)為代表的DC計劃和傳統(tǒng)的DB計劃。第三支柱是以個人退休賬戶(IRA)為基礎的個人儲蓄養(yǎng)老保險，主要包括EET模式的傳統(tǒng)個人退休賬戶和TEE模式的羅斯個人退休賬戶（RothIRA）。

　　平安證券非銀首席分析師繳文超表示，目前美國96%的工作人口覆蓋了聯(lián)邦養(yǎng)老保險，超過34%的美國家庭(超過4300萬戶)持有IRA賬戶，同時超過55%的家庭擁有雇主發(fā)起的養(yǎng)老金計劃，養(yǎng)老體系三支柱中的每一部分都在養(yǎng)老保障的過程中發(fā)揮了重要作用，并都有較高的覆蓋范圍。其中，截至2016年，IRA賬戶總資產(chǎn)已經(jīng)達到7.9萬億美元，占全美養(yǎng)老金總資產(chǎn)的31%。

　　“從美國個人退休賬戶的發(fā)展過程我們可以得到以下啟示，一是有效的稅收政策是鼓勵個人養(yǎng)老保險計劃建立的重要制度保障。美國靈活的稅收優(yōu)惠政策是推動個人退休賬戶取得快速發(fā)展的關鍵因素，有效提高了個人進行養(yǎng)老長期規(guī)劃的積極性。二是要提高商業(yè)養(yǎng)老保險計劃的自主性和靈活性。美國參保人可根據(jù)自身實際情況選擇EET模式的傳統(tǒng)個人退休賬戶、TEE模式的羅斯個人退休賬戶或其他類型賬戶，個人可根據(jù)自身的風險偏好直接參與到自己資產(chǎn)的投資管理中，各類個人賬戶之間還可以相互轉(zhuǎn)賬。三是商業(yè)養(yǎng)老保險要與資本市場互為依托，互相促進。美國個人退休賬戶可以投資于股票、債券、共同存單、共同基金等多種投資工具，進行組合化的資產(chǎn)配置和專業(yè)化管理。”郁華分析稱。

　　袁序成稱，目前我國商業(yè)養(yǎng)老保險的替代率是1%左右，如果能達到10%或者更高，相信會在我國養(yǎng)老保障體系中發(fā)揮更大的作用，對基本養(yǎng)老保險形成真正有效的補充。

　　“稅延政策的初期需要有一個積累的過程。但是相信隨著政策和配套措施的不斷完善，稅收政策的杠桿作用將得到發(fā)揮，撬動商業(yè)養(yǎng)老保險這個大市場，達到美國等成熟市場中對整個養(yǎng)老保障體系的支撐作用。不過，問題的關鍵還是最終方案的稅收優(yōu)惠幅度是否有吸引力。”郁華表示。

　　根據(jù)東吳證券(12.540, 0.19, 1.54%)首席分析師丁文韜預測，假設3000萬納稅人口(財政部財政科學研究所前所長賈康曾于2015年表示個稅納稅人口約為2800萬人)的60%購買，每月可抵扣保費為1000元，預計每年將帶來2000億元左右的長久期增量保費，是保險行業(yè)的重磅催化劑。受益于每年千億級別增量保費，預計2027年個稅遞延養(yǎng)老金資產(chǎn)規(guī)模可達3.2萬億元，同時保守假設保險公司每年將從中獲得管理費用類收入3%，則2027年保險業(yè)將獲得千億元左右的收入，大幅增厚行業(yè)利潤。

　　保險公司面臨內(nèi)外競爭

　　不過，對于稅延型養(yǎng)老險的落地實施，業(yè)內(nèi)普遍認為仍面臨不少挑戰(zhàn)。

　　站在監(jiān)管機構(gòu)層面考慮，袁序成表示，稅延型養(yǎng)老險的實施過程將面臨三大難點：一是與稅優(yōu)健康險相比，稅延型養(yǎng)老險更為復雜，稅收遞延是當期免稅，領取時還要繳稅，操作流程復雜、業(yè)務延續(xù)時間長。如何理順簡化稅收遞延操作流程是一個難點。二是社會公眾對其認可和接受需要一個過程。從稅優(yōu)健康險試點的情況看，“每月200元，一年2400元”優(yōu)惠力度吸引力也不強。三是在產(chǎn)品設計方面，如何設計符合“收益保證、長期鎖定、終身領取、互助共濟”的稅延商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品，提升產(chǎn)品銷售和經(jīng)營的透明度和靈活性，這些都是需要深入研究解決的問題。

　　而從保險公司層面來看，更多則是來自于基金公司的挑戰(zhàn)以及產(chǎn)品可在不同保險公司之間轉(zhuǎn)移所帶來的業(yè)內(nèi)競爭壓力。

　　養(yǎng)老金作為長期、穩(wěn)定的資金，向來是各個金融機構(gòu)的“兵家必爭之地”，基金公司、證券公司等都在基本養(yǎng)老保險委托投資、企業(yè)年金等方面與保險公司爭食“蛋糕”。據(jù)了解，基金公司等對于個人養(yǎng)老金的管理也“虎視眈眈”。

　　丁文韜在研究報告中表示，美國IRA、401（K）計劃等不僅可以在保險公司開設賬戶，同時允許共同基金、商業(yè)銀行、證券等成為管理機構(gòu)。截至2016年末，美國個人退休賬戶持有的資產(chǎn)7.85萬億美元，其中近47%資產(chǎn)由共同基金管理，40%由證券公司管理，銀行與壽險公司持有份額分別為7%、5%。“若未來我國放開養(yǎng)老資產(chǎn)管理限制，銀行、券商等金融機構(gòu)均有望涉足商業(yè)養(yǎng)老資管產(chǎn)業(yè)，共享藍海紅利。”

　　此外，從目前透露出的稅延型養(yǎng)老險方案來看，“可在不同保險公司之間轉(zhuǎn)移產(chǎn)品”頗受業(yè)內(nèi)關注。

　　“這個設定使稅延養(yǎng)老保險產(chǎn)品的吸引力增強，但同時也會使業(yè)內(nèi)競爭進一步加劇。”據(jù)知情人士透露，在這樣的設定下，對保險公司的服務、賬戶管理、投資業(yè)績、資產(chǎn)配置的流動性等都將形成一定的壓力。“一旦投保人將賬戶從A公司轉(zhuǎn)移到B公司，存量部分也很可能會隨之轉(zhuǎn)移，這對我們的資產(chǎn)流動性會形成一定的挑戰(zhàn)。”