當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇比較虛弱。今年三季度，GDP同比增6．9％，10月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)依然難言樂觀：除消費(fèi)稍顯穩(wěn)中有升的樂觀態(tài)勢外，其他10月宏觀數(shù)據(jù)欠佳——前10個(gè)月固定資產(chǎn)投資同比10．2％，較前值的10．3％有小幅回落，再度刷新十五年來最低增速；10月進(jìn)出口數(shù)據(jù)繼續(xù)“雙降”，出口和進(jìn)口分別下降3．6％和16％，10月出口先導(dǎo)指數(shù)下滑至32．8顯示外貿(mào)形勢繼續(xù)不妙；10月工業(yè)增加值同比增速繼續(xù)回落，達(dá)5．6％，比9月份回落0．1個(gè)百分點(diǎn)；發(fā)電量的降幅也較上個(gè)月有所擴(kuò)大，10月發(fā)電量4454億千瓦時(shí)，同比下降3．2％，降幅較上個(gè)月的3．1％擴(kuò)大。
此外，價(jià)格指數(shù)同樣難言樂觀：10月CPI同比上漲1．3％，不及預(yù)期（9月為1．6％）；10月PPI下跌5．9％，為連續(xù)第44個(gè)月下滑。由此說明當(dāng)前中國需求疲弱和產(chǎn)能過剩的壓力，未來一段時(shí)間工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域的通縮壓力可能加大。
正因如此，國務(wù)院第一時(shí)間召開座談會(huì)，及時(shí)分析形勢、精準(zhǔn)摸清問題、科學(xué)部署對(duì)策、強(qiáng)化落實(shí)措施，以此推動(dòng)經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。需要指出的是，此次座談會(huì)具有很強(qiáng)的針對(duì)性，邀請(qǐng)的專家學(xué)者和企業(yè)負(fù)責(zé)人來自宏觀經(jīng)濟(jì)、金融、外貿(mào)等領(lǐng)域和機(jī)械、服裝、電子、鋼鐵、流通等行業(yè)。這表明中央政府高度重視實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是制造業(yè)的發(fā)展。從某種意義上說，在中國未來相當(dāng)長時(shí)間內(nèi)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都是重中之重。
中國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況使得市場和社會(huì)各界對(duì)宏觀政策寄予了很高期望。李克強(qiáng)在此次座談會(huì)上指出，要發(fā)揮財(cái)政、貨幣、產(chǎn)業(yè)、價(jià)格等政策的作用，注重定向調(diào)控、相機(jī)調(diào)控，打好組合拳，找準(zhǔn)平衡點(diǎn)，強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，穩(wěn)定市場預(yù)期。用好積極財(cái)政政策空間，合理加大減稅力度，擴(kuò)大有效投資。創(chuàng)新貨幣政策工具，降低企業(yè)融資成本，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。以導(dǎo)向更突出的產(chǎn)業(yè)政策、更嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。
李克強(qiáng)的講話已透露出未來政策走向。在筆者看來，財(cái)政政策上，“擴(kuò)大發(fā)債＋結(jié)構(gòu)性減稅”的政策搭配值得期待；貨幣政策上，低通脹率的情況使得繼續(xù)降息降準(zhǔn)的幾率上升。不過，正如全國人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈所言，央行貨幣政策是否變化，取決于央行的中間目標(biāo)，即M2增長率是否在12％左右，中央銀行一直盯著這個(gè)中間目標(biāo)在調(diào)控。這說明央行一直堅(jiān)持中性貨幣政策，調(diào)整存款準(zhǔn)備金率是在調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)，而不是為了刺激經(jīng)濟(jì)而在放松或收緊貨幣政策。
央行最近對(duì)于通縮背景下的貨幣寬松政策的理性看法值得肯定。央行發(fā)布的《2015年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》在對(duì)當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢進(jìn)行分析和判斷后部署未來政策思路時(shí)，提出“要繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，防止結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中出現(xiàn)總需求的慣性下滑”后，接著還首次提出“不能過度放水、妨礙市場的有效出清”，這種新提法釋放的信號(hào)耐人尋味。誠然，過度的寬松政策能夠給經(jīng)濟(jì)增長帶來實(shí)際益處的不多，強(qiáng)化原有缺陷和問題的情況倒是不少。這主要是因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)缺陷沒有解決的條件下搞的任何量化寬松，都是對(duì)缺陷的錯(cuò)誤放大。
當(dāng)前，貨幣政策要對(duì)中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長作出更大貢獻(xiàn)，但不能再局限于不斷釋放流動(dòng)性，當(dāng)務(wù)之急是改變金融資源錯(cuò)配的格局，從系統(tǒng)上來解決資金沉淀的問題，提高流動(dòng)性的利用效率。政府仍需通過放松相應(yīng)監(jiān)管限制和大力發(fā)展國內(nèi)資本市場等扶持中小企業(yè)。（周子勛）
